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今日黑马股票推荐(12月30日)2

发布时间:2019-12-30 15:13:02 阅读次数: 438

    布局能源业务,“环保”+“能源”双轮驱动公司今年在原有环保业务的基础上提出了发展能源板块的战略,以“零碳无废建设者”的初心,以技术创新驱动技术引领,深度践行“能源环保一体化”战略方针,在城市集中供热方面,开发、并购城市集中供热项目,通过源、网、端一体化运营模式,为城市广大用户提供清洁供热服务。全力打造“一脑一链四网”,即智慧能源管理系统、能源区块链、零碳电力网、零碳热力网、零碳动力网及零碳生物质能源网,加速新科技产业化落地,构建零碳社会。


    为推进公司在综合能源板块的业务拓展,2019 年9 月19 日,启迪创智能源产业发展有限公司(“启迪创能”)注册完毕,作为启迪环境在综合能源领域的平台公司,注册资本1 亿元,其中启迪环境全资子公司启迪零碳科技占股51%;赫普能源39%;北京国网电力技术有限公司占10%。


    2019 年12 月份,公司拟与吉林省一诚能源科技发展中心(“一诚能源”)在吉林省长春市共同出资设立启迪(吉林)清洁热力有限公司”(“吉林启迪”),作为公司在吉林省实施综合能源项目的区域平台公司。注册资金2 亿元,公司占股60%;一诚能源占40%。


    我们预计凭借公司占据的技术和资源优势,公司的能源业务将得到快速的发展,成为公司的一个重要发展极,拓宽了公司业务范围和营收的增长性与持续性。


    出台新的回购计划,看好明年长江大保护落地和垃圾强制分类全国性推广给公司带来的发展动力,维持买入评级公司12 月25 日也公告了新的社会公众股份回购方案,回购总金额不低于人民币3 亿元(含)且不超过人民币6 亿元(含),回购股份的价格为每股不超过人民币13.16 元,显示公司对于未来发展的信心。


    公司在今年行业低迷的大环境下,深度调整经营架构和战略,处理存量的低效资产,着力提升资产运营质量。雄安集团入股公司的控股股东启迪控股,实现双控股股东,此次又联合三峡集团拓展环保水务业务,这些资源的整合都将为公司下一步发展提供持续动力,显示公司仍是环保领域重量级的优质选手。从公司今年经营情况来看,虽然由于业务调整的原因,营收和利润下滑,但公司运营资产收入占比显著提升,经营更加稳健。公司固废处置产业链布局完整,公司处在全新发展期拐点,受益于长江大保护的落地和全国性垃圾强制分类的推广,看好公司重回快速发展道路。在不考虑公司股权增值受益的前提下,我们维持公司19-20 年的盈利预测为7.0/10.1/14.4 亿元,对应PE 为18/13/9 倍,维持买入评级。


    风险提示 投资项目所需资金过大或造成现金流紧张,项目进度或不及预期,应收账款过高。


    兆驰股份(002429):迎电视智能化春风 结LED一体化硕果


    类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王凌涛/沈钱 日期:2019-12-25


    报告摘要


    双轮驱动,盈利回暖。公司成立之初以家庭影音产品和液晶电视等的ODM 制造作为核心业务,通过在2015 年收购北京风行网,公司战略开始向“实业+互联网”倾斜,此后实现了营业收入的快速成长。另一方面,公司上市后积极布局LED 业务,目前已初步实现全产业链覆盖,在公司整体收入中的占比已接近15%。2018 年由于原材料预置较多但市场价格下行,公司归母净利润和整体毛利率有所下滑,今年通过完善原材料采购策略已克服前述问题,公司盈利情况显著好转,上半年实现归母净利润3.80 亿元,同比增长58.12%。随着未来LED 产能爬坡,毛利率较高的LED 产品有望进一步增强公司的盈利能力。


    代工龙头经验丰富,进军互联网电视领域。公司长年为小米、夏普、海尔等国内外一线品牌提供代工服务,代工出货量不断增长,根据Sigmaintell 的数据,今年上半年行业排名已至全球第四,是当之无愧的国内电视ODM 龙头。基于电视代工优势,公司正式开展互联网电视业务,2015 年收购风行在线,2017 年获得日本著名消费电子品牌JVC 授权,推出了多款性价比极高的产品。今年7 月公司与拼多多达成全面战略合作,借助平台的支持和补贴以及"C2M"+"工厂直达"的合作模式,公司产出的JVC 电视平价高质,十分契合拼多多这类对价格敏感度较高、定位特殊消费人群的产品,或可成为ODM 厂商和互联网品牌另辟蹊径的一条出海口。


    智能电视大势所趋,把握华为智慧屏的发展机遇。如今已进入物联网时代,智能家居是当中必不可少的一环,而作为家庭中的重要大屏设备,智能电视完全有条件成为一个交互入口,智能电视在家庭和销售市场的渗透率都在稳步提升。智能电视迅猛的发展势头吸引了众多互联网品牌加入战局,其中小米已取得巨大成功,相比传统电脑和电视厂商,华为、小米凭借手机业务积攒的技术优势和粉丝效应,并以高颜值、高性能、科技感吸引年轻人,各产品线之间也能够实现供应链共享与销售渠道共享,因而不管在价格方面,还是宣传销货及售后服务方面都拥有竞争优势。华为将在智能电视领域获得成功是可以预见的,而兆驰作为国内电视ODM 龙头且深耕互联网电视领域数年,接下华为电视代工的概率较大,进而带动自身的进一步成长。


    LED 一体化战略,助力ODM 共同发展。公司于2011 年开始投产LED封装产品,此后将业务拓展至下游应用照明、上游外延及芯片,逐步实现垂直产业一体化战略。2017 年公司在南昌成立兆驰半导体,开始进入LED 外延片、芯片领域,预计将在2019 年第四季度正式投产,并于2020 年逐步达产,预计未来满产后的月产量为50-60 万4 寸片,近期公司拟在南昌高新区投建红黄光LED 项目,预计达产后总产能将达到120 万片(折合4 寸片)。此外,由于南昌政府的大力支持,公司不必承担厂房折旧压力,设备摊销压力也很有限。


    相比OLED 显示屏,Mini LED 背光LCD 屏性能不输并具有寿命长、反应快、能耗低、成本低等优势,而Micro LED 在生产良率及成本方面均不如Mini LED,Mini LED 对LED 的大量需求也有利于行业去库存,因此Mini LED 的应用前景十分乐观。公司已在Mini LED 深入布局,开发出了电视背光和高清显示两个方向的Mini LED 产品。公司产出的背光产品部分供给公司生产的电视,ODM 业务的客户同样成为LED 背光的客户,有助于增强客户粘性、提高在电视产品中的单机占比;另一方面,公司自产的Mini LED 产品可直接供予自产的电视,将形成显著的成本优势,从而帮助公司在市场竞争中取得有利地位。


    盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。


    综合以上的观点,我们看好公司的平台型布局产业结构,在电视智能化的背景驱动下,在小米、华为等新兴终端品牌涌入的行业趋势下,ODM 类电视制造企业显然迎来了一轮新的发展机遇,兆驰作为全球前五的ODM 电视制造企业,2019 年的成长已经部分体现了这一因素的加成。


    在LED 领域,公司自下而上的布局方式其实相当稳健,而且公司自身照明与电视背光产品对前道封装产能的消化本身就占有相当的比例,南昌芯片厂投入较晚,公司对这一块的扩产节奏较为谨慎,会根据市场情况逐渐释放,在南昌政府补贴政策的扶持下,公司压力并不大。


    LED 芯片行业本来就是后进者主动的市场,因此在国内的芯片竞争格局中兆驰有明确的既存优势,考虑到兆驰的规划产能规模相当大,因此未来一旦达产后可能会对产业格局造成相当明显的影响,近期在南昌追加红黄光LED 芯片项目的10 亿投资更是佐证了公司持续推进的雄心,未来公司有望成为国内第二大芯片厂商,是不可忽视的行业新势力。


    我们预计公司2019-2021 年分别实现净利润8.95、10.90 和13.09 亿元,当前股价对应PE 17.75、14.58 和12.14 倍,首次覆盖,给予买入评级。


    风险提示:(1)原材料价格大幅回升;(2)终端需求不及预期,LED同业竞争者恶意降价竞争;(3)公司LED 项目建设进度不及预期。


    赣锋锂业(002460):行业筑底前行 打造氢氧化锂的竞争优势


    类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘孟峦/刘岗 日期:2019-12-25


    行业进入去产能去库阶段。目前5.1 万元/吨的碳酸锂价格,国内锂盐生产企业已呈亏损状态,原料端进口锂精矿的价格也将承压下行,从而传导至近年来西澳新建锂矿项目:由于在2018-2019 年间陆续建成投产,锂价持续下跌,产销率下降,现金流状况恶化,同时面临高额债务临期以及再融资的困难,锂精矿现金成本为500-600 美元/吨高成本项目的正经历减产、停产甚至破产重组,行业迈入去产能去库存阶段。


    新能源汽车发展是大势所趋,兼具成本和产品质量优势的龙头企业将胜出。近日来海外新能源政策利好频出、汽车巨头电动化布局加速也意味着新能源汽车销量有望在2020 年开始放量增长,虽然从当前静态供需数据判断,供给无疑将延续过剩,2020 年锂价将承压下行,但我们认为随着锂价下探到成本线以下,随着高成本产能的逐步出清,供给释放往往会不及预期,供需格局或面临阶段性转变,兼具成本和产品质量优势的龙头企业将胜出。


    资源布局多点开花,打造氢氧化锂竞争优势。公司目前生产锂盐的原料均来自于西澳的锂辉石精矿,主力矿山为Mount Marion 项目,澳洲的皮尔巴拉项目为公司锂精矿的另一重要来源,阿根廷的Cauchari-Olaroz 盐湖项目是公司目前上游盐湖资源开发的重心。同时公司还布局了阿根廷的Mariana 盐湖项目和墨西哥Sonora 锂黏土项目,进一步掌控低成本提锂资源。公司目前具备的电池级碳酸锂产能为4 万吨/年,电池级氢氧化锂产能为2.8 万吨/年,金属锂产能为1600吨/年,到2020 年公司锂盐产能合计为15.7 万吨碳酸锂当量。公司氢氧化锂产品竞争力强,已进入宁德时代、比亚迪、松下等知名动力电池产业链和特斯拉、宝马、大众等整车厂产业链。同时由于国内外电池级氢氧化锂价格分化明显,公司海外供应为主的结构以及较低的加工成本凸显了氢氧化锂产品的毛利率优势。


    盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021 年的营业收入分别为54.7 亿元、55.1 亿元和80.3 亿元,归母净利润分别为4.6 亿元、6.9 亿元和10.8 亿元,EPS分别为0.36 元、0.53 元和0.83 元,对应PE 分别为90 倍、61 倍和39 倍,维持“持有”评级。


    风险提示:锂化合物价格大幅波动风险、新能源汽车销量不及预期风险、新增产能达产进度不及预期风险、海外运营及股权投资风险。


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